El Banco Central volvió a vender y muestra que le costará seguir acumulando reservas

El Banco Central (BCRA ) cerró la primera semana de julio debiendo aportar al mercado US$ 6 millones de sus reservas, cifra ínfima pero a la vez reveladora de los problemas que enfrenta para seguir acumulando reservas, algo clave para ilusionarse con la posibilidad de que tenga una tenencia positiva que, a la vez, permita al Gobierno remover las restricciones cambiarias que siguen funcionado con una traba a las inversiones en la economía real.

La entidad padeció otra vez el magro volumen operado (apenas US$232,2 millones) lo que determinó que registre el primer saldo de intervenciones negativo en lo que va del mes pese a que dejó subir en la jornada $2 al dólar mayorista que cerró a $918,00 por unidad para la venta y avanzó de este modo $6 en la semana “por encima de los $4,50 de aumento registrado en la semana anterior”, observó el analista y operador Gustavo Quintana, de PR Cambios.

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— BCRA (@BancoCentral_AR) July 5, 2024

Aún así logró cerrar la semana con un acumulado de compras de US$73 millones (tras los sucesivos saldos positivos logrados de lunes a jueves), resultado que contrasta contra los US$109 millones cedidos en la semana anterior, aunque esta comparación es algo inadecuada ya que la actividad de la plaza cambiaria suele escalar en la última semana de cada mes.

Las intervenciones del BCRA y la situación de las reservas vuelve a estar en el centro de las preocupaciones del mercado dado el cargado calendario de pagos que enfrenta el país este mes el que incluye el martes el primer pago de capital e intereses por unos US$3500 millones de los bonos surgidos de la última reestructuración de deuda, además de los compromisos que hay que cumplir con el FMI y otros organismos internacionales. Claro que a eso se agrega que el BCRA debe comenzar además en julio a hacer frente a las amortizaciones comprometidas por la emisión de la serie 2 del Bopreal.

En la semana que acaba de finalizar el tipo de cambio mayorista subió $ 6,00, por encima de los $ 4,50 de aumento registrado en la semana anterior

— Gustavo P Quintana (@guspaqui) July 5, 2024

El nuevo equilibrio de la plaza cambiaria llegó al terminar de madurar el cronograma de pagos impuesto tras la última devaluación para las importaciones comerciales y en un contexto en que el adelantamiento del invierno y la persistencia de temperaturas bajas obligaron a realizar compras de energía de urgencia al exterior. Claro que a eso se agrega “un tipo de cambio exportador que mantiene una dinámica de atraso, tasas bajas que fomentan la toma de créditos para postergar liquidaciones, y menores precios internacionales”, evalúan desde la consultora LCG.

Todo en momentos en que el sector externo (aquel que el Gobierno proclamó alentar tras asumir y decretar la fuerte devaluación del peso) amenaza con transformarse en el “talón de Aquiles” del programa, sostienen los que siguen de cerca la evolución de los cobros por retenciones a la exportación.

Desde Facimex Valores observan que el mercado parece “subestimar los avances que ha logrado el Gobierno y sobredimensionar los desafíos cambiarios, que claramente son importantes”, pero admiten que el resultado de la incertidumbre es el aumento de la brecha: “un síntoma que no hay que menospreciar”.

Al 30/06, las reservas netas del BCRA se ubicaron en USD 799 millones: las reservas netas (divisas) o líquidas fueron negativas en USD 4.634 M, USD 4.617 M correspondieron a oro y USD 816 M a DEG. Las reservas totales se situaron en USD 29.022 M. (1/3) pic.twitter.com/CY1Yn7N6Ok

— GERES (@Economiageres) July 5, 2024

De allí que creen que dado que “con reservas netas negativas y una relación todavía inadecuada entre pasivos en pesos y activos en dólares en el balance del BCRA, sigue siendo poco realista pensar que la unificación cambiaria pueda estar cerca”, todo parece parte de un golpea en las expectativas.

Para los analistas de la consultora Econviews la situación se complicó pero el Gobierno tiene tiempo para pensar distintas alternativas para retomar un control de las expectativas. Pero esas deberán incluir algunas señales “sobre la salida del cepo”, en especial, tras el ruido que generó la afirmación del ministro de Economía, Luis Caputo, al reconocer el pasado viernes que ese evento “aún no tiene fecha2 pero será clave “para que la economía pueda crecer”.